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　　众年用心金融音讯东西范畴，工夫才气为公司告终资源堆集。 公司创修于 2001 年，用心于金融音讯东西范畴 20 余年，苛重团队有较强的工夫布景。公司苛重通过金融音讯东西供职于 C 端个体投资者的需求，收入功勋赶上 90%，向券商导流的广告供职和保障经纪交易约占公司收入的10%。近年公司功绩火速延长， 2021 年开业收入 9.32 亿元，同比延长38.1%。 2022H1，开业收入告终 9.08 亿元，同比延长 67.7%。

　　用心于证券分解软件策画，厚植专业化与众样化上风。 比较东方产业、同花顺等金融音讯供职商，指南针更着重证券分解软件产物策画，产物更专业化、众样化，客户群体相对较小但更有针对性。 目前公司苛重发卖的产物线席卷 PC 端的产业掌门系列（产业掌门 DPFMRAII 编制）和PC+挪动端的全赢博弈系列（全赢博弈私享家版、全赢博弈前锋版、全赢博弈版、全赢博弈智能操盘编制、 全赢决定编制智能阿尔法版） ，中高端产物功勋公司的苛重收入。 公司通过“体验式”发卖形式，基于用户需求逐渐向其引荐低端-中端-高端产物，络续对免费试用客户举办转化。 截至 2021 年尾， 公司笼罩客户群体 1500 万人，累计付用度户周围超 150 万人。

　　收购网信证券拓展金融供职鸿沟， 咱们估计证券交易将为公司带来开朗功绩延长空间南宫28官方网站。 1） “互联网+证券”行业前景开朗，东方产业已成可对标案例。 2015-2021 年， 证券 APP 用户周围从 4000 万人延长至 1.5 亿人，线上排泄率提拔。 中邦互联网理财用户亦自 2015 年往后络续减少，已从 2.4 亿人减少至 2021 年的 6.3 亿人；互联网理财客群有较强的年青化、高收入、高学历特色，与互联网企业产业解决交易的标的客群相契合，为互联网企业通过产业解决交易告终流量变现奠定了根源，东方产业已成为行业内可对标的凯旋案例。 2）参加网信证券重整，后续希望切入经纪交易、掀开长远滋长空间。 7 月 21 日， 网信证券已实现苛重股东工商蜕变，公司将依靠金融音讯供职客户转化切入经纪交易。 若公司 30亿元定增凯旋落地，将进一步助推网信证券交易规复。 另日公司亦希望以指南针 APP 和网信证券为根源拓展产业解决交易生态， 掀开产业解决交易长远滋长空间。咱们估计， 不探究代销及两融交易景况下， 公司2024 年公司证券交易收入将延长至 2.87 亿元，收入占比达 12%。

　　结余预测与投资评级： 探究正在互联网证券投资者向挪动端排泄、 趋向下， 互联网证券行业流量端仍具备滋长性， 公司行动第二家持牌券商希望复刻东方产业火速滋长变现的逻辑。长远来看， 公司亦希望通过线高超量生态、金融供职生态搭修告终产业解决才气增加， 咱们估计 2022 年公司原交易净利润可达 3.43 亿元，证券交易营收（终年口径） 可达 0.95亿， 采用 SOTP 法区别予以 2022 年 40 倍 PE 与 80 倍 PS，标的市值213.55 亿元，对应标的价 52.80 元，初次笼罩予以“买入”评级。

　　危机身分： 商场比赛加剧，公司获客才气下滑；流量本钱攀升，导致结余才气下滑；客户转化及转型进度不足预期。